Security Token Offering (STO) ve SPK Regülasyonu 2026
Security Token Offering (STO) menkul kıymet niteliğindeki tokenların blokzincir üzerinde ihraç edilmesidir. SPKn ve 7518 sayılı Kanun birlikte uygulanır.
Howey Testi ve Türk Hukuku
ABD Howey Testi karşılaştırmalı hukuk açısından bilinmektedir; Türk hukukunda menkul kıymet tanımı SPKn m.3 çerçevesinde belirlenir. Kâr beklentisi ve ortak girişim unsurları aranır.
SPK İzahname Gerekliliği
STO ile ihraç edilen token menkul kıymet sayılıyorsa SPK izahname onayı zorunludur. İzahnamesiz halka arz SPKn m.109/1 kapsamında suçtur.
7518 Sayılı Kanun Kapsamı
7518 sayılı Kanun kripto varlık hizmet sağlayıcılarını düzenler; menkul kıymet tokenları ise SPK ana mevzuatına tabi tutulur.
Custody ve Saklama Şartları
Security token saklaması SPK lisanslı saklamacı aracılığıyla yapılır. Self-custody bazı kısıtlara tabidir.
İkincil Piyasa ve DEX Sorunları
Sıkça Sorulan Sorular
STO ile ICO farkı nedir?
STO menkul kıymet niteliğinde token ihraç eder; ICO ise utility token olup farklı regülasyona tabidir.
STO için SPK izni şart mı?
Menkul kıymet niteliği taşıyan tokenlarda izahname ve SPK onayı şarttır.
Security token saklaması nasıl yapılır?
SPK lisanslı saklamacı üzerinden yapılmalıdır; self-custody sınırlı hallerde mümkündür.
Yurt dışı STO’ya Türkiye’den yatırım yapılabilir mi?
MÖHUK ve SPKn birlikte değerlendirilerek yerel yatırımcı koruması incelenir; çoğu durumda SPK izni aranır.
Video Açıklama
Konuyla ilgili detaylı video açıklamalarımız için Av. Bilal ALYAR YouTube kanalını takip edebilirsiniz.
İçerik güncelleme tarihi: 2026 — Mevzuat değişiklikleri için düzenli güncelleme yapılmaktadır.
STO ve 6362 Sayılı SPKn Kapsamı
6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu m.3/1-ş uyarınca “sermaye piyasası aracı” tanımına giren token’lar, Security Token (STO) niteliğindedir. 7518 sayılı Kanun ile değişen SPKn hükümleri ve SPK düzenlemeleri STO bakımından temel çerçeveyi oluşturur.
Howey Testi ve Türk Hukukunda Menkul Kıymet Kalifikasyonu
ABD’de 1946 SEC v. Howey davasından türeyen “Howey Testi” Türk hukukunda doğrudan uygulanmaz. Türk hukukunda SPKn m.3 tanımına göre kâr payı, faiz veya benzer getiri vaadiyle ihraç edilen token sermaye piyasası aracı sayılır; SPK izin gerekir.
İzahname Yükümlülüğü: SPKn m.4-6
Halka arz edilen sermaye piyasası aracı için SPKn m.4 gereği izahname hazırlanır; m.6 uyarınca izahname SPK onayından geçer. Onaylı izahname yayımlama yükümlülüğünü yerine getirmeksizin sermaye piyasası araçlarını halka arz etmek SPKn m.109/1 uyarınca iki yıldan beş yıla kadar hapis ve beş bin günden on bin güne kadar adli para cezası ile cezalandırılır.
İlgili Rehberler
Resmi Kaynaklar
- Mevzuat Bilgi Sistemi (mevzuat.gov.tr)
- Yargıtay Karar Arama (karararama.yargitay.gov.tr)
- UYAP Vatandaş Portalı (uyap.gov.tr)
- İstanbul Barosu
- T.C. Adalet Bakanlığı (adalet.gov.tr)
- Türkiye Barolar Birliği (barobirlik.org.tr)
Hazırlayan Avukat
Av. Bilal ALYAR
Marmara Üniversitesi Hukuk Fakültesi mezunu (2015). Aile hukuku, ceza hukuku, kripto para hukuku, bilişim hukuku, şirketler hukuku ve vergi hukuku alanlarında faaliyet göstermektedir.
Bu içerik yalnızca genel bilgilendirme amaçlıdır; somut hukuki görüş ya da avukat-müvekkil ilişkisi oluşturmaz. Her dosya kendine özgü koşullar içerdiğinden, hukuki süreçlerde bir avukattan görüş alınması yararlı olabilir.