Pay Geri Alım Programı (Buyback) SPK Düzenlemesi 2026
Pay geri alım programı (buyback), halka açık ortaklığın kendi paylarını borsadan satın almasıdır. SPKn m.22 ve II-22.1 sayılı tebliğ ile düzenlenir. Genel kurul yetkilendirmesi ve KAP açıklaması zorunlu olup; geri alım miktarı ve süre üst sınırlara tabidir.
Geri Alım Sebepleri
Pay fiyatının desteklenmesi, çalışan paylaşım planı (ESOP) için pay temin edilmesi, fazla nakitin değerlendirilmesi ve sermaye yapısının optimize edilmesi temel sebeplerdir. Manipülatif amaçla geri alım yasaktır.
Genel Kurul Yetkilendirmesi
Yönetim kuruluna geri alım yetkisi verilmesi için genel kurul kararı zorunludur. Karar; geri alımın amacı, tutarı, fiyat aralığı ve süresini gösterir. Genel kurulca onaylanan geri alım programının süresi, payları borsada işlem gören ortaklıklar için azami üç yıldır; çalışanlara pay edindirme planlarında beş yıla çıkabilir (II-22.1 m.7).
KAP Açıklama Yükümlülükleri
Geri alım programı başlangıcı, ara raporlama ve sonlandırılması KAP üzerinden duyurulmalıdır. İşlem hacimleri günlük olarak şeffaflaştırılır. Açıklama eksikliği SPKn m.103 yaptırımı doğurur.
Manipülatif Geri Alımdan Kaçınma
Marking the close, hacim manipülasyonu ve sahte talep oluşturma yasaktır. Safe harbor kuralları (örn. günlük işlem hacminin belirli yüzdesini aşmama) gözetilmelidir. İhlal SPKn m.107 manipülasyon suçu kapsamına girer.
Geri Alınan Payların Akıbeti
Geri alınan paylar; iptal edilebilir (sermaye azaltımı), elde tutulabilir (treasury share) veya çalışana paylaşım programı için kullanılabilir. Treasury share oy hakkı kullanılamaz; kâr payına katılamaz.
Sıkça Sorulan Sorular
Geri alım için genel kurul kararı zorunlu mu?
Kural olarak evet; payları borsada işlem gören ortaklıklar yakın ve ciddi bir kayıptan kaçınmak amacıyla yönetim kurulu kararıyla da geri alım yapabilir (II-22.1 m.5/4).
Yetki süresi ne kadar?
Onaylı geri alım programının süresi borsada işlem gören ortaklıklarda azami üç yıldır (II-22.1 m.7).
Manipülatif geri alımın yaptırımı?
SPKn m.107 piyasa dolandırıcılığı kapsamında cezai sorumluluk doğar.
Geri alınan paylar oy kullanır mı?
Hayır; treasury share statüsündeki paylar oy hakkı kullanamaz ve kâr payına katılamaz.
Sermaye Piyasası Hukukunda İlgili Diğer Konular
- Kaldıraçlı İşlem (FX) Zararı Tazminat Davası 2026
- Piyasa Dolandırıcılığı (Market Manipulation) SPKn m.107 2026
- Portföy Yönetim Şirketi Kuruluşu ve Faaliyet İzni 2026
- İzinsiz Yatırım Danışmanlığı ve Sosyal Medya Sinyal Grupları 2026
- SPK İdari Para Cezasına İtiraz Süreci 2026
- Paya Dayalı ve Borçlanmaya Dayalı Kitle Fonlama Hukuku 2026
- Çağrı Yoluyla Pay Toplama (Tender Offer) Yükümlülüğü 2026
- Yeşil Tahvil ve Sürdürülebilirlik Bağlantılı Tahvil (ICMA) 2026
Hizmet Bölgeleri
İstanbul, Ankara, İzmir başta olmak üzere tüm Türkiye genelinde sermaye piyasası uyuşmazlıkları için SPK avukat hizmeti sunulmaktadır. Şehir bazlı detay için İstanbul, Ankara, İzmir rehberlerine bakınız.
Video Anlatım
Sermaye piyasası ve SPK süreçlerine ilişkin video anlatımlar için @av.bilalalyar YouTube kanalı.
Güncelleme tarihi: 17.04.2026 | Bu içerik 2026 mevzuat değişikliklerine göre güncel tutulmaktadır.
Resmi Kaynaklar
- Mevzuat Bilgi Sistemi (mevzuat.gov.tr)
- Yargıtay Karar Arama (karararama.yargitay.gov.tr)
- UYAP Vatandaş Portalı (uyap.gov.tr)
- İstanbul Barosu
- T.C. Adalet Bakanlığı (adalet.gov.tr)
- Türkiye Barolar Birliği (barobirlik.org.tr)
Hazırlayan Avukat
Av. Bilal ALYAR
Marmara Üniversitesi Hukuk Fakültesi mezunu (2015). Aile hukuku, ceza hukuku, kripto para hukuku, bilişim hukuku, şirketler hukuku ve vergi hukuku alanlarında faaliyet göstermektedir.
Bu içerik yalnızca genel bilgilendirme amaçlıdır; somut hukuki görüş ya da avukat-müvekkil ilişkisi oluşturmaz. Her dosya kendine özgü koşullar içerdiğinden, hukuki süreçlerde ilgili mevzuat çerçevesinde bilgilendirme alınması yararlı olabilir.