Pay Geri Alım Programı (Buyback) SPK Düzenlemesi 2026

Pay geri alım programı (buyback), halka açık ortaklığın kendi paylarını borsadan satın almasıdır. SPKn m.22 ve II-22.1 sayılı tebliğ ile düzenlenir. Genel kurul yetkilendirmesi ve KAP açıklaması zorunlu olup; geri alım miktarı ve süre üst sınırlara tabidir.

Geri Alım Sebepleri

Pay fiyatının desteklenmesi, çalışan paylaşım planı (ESOP) için pay temin edilmesi, fazla nakitin değerlendirilmesi ve sermaye yapısının optimize edilmesi temel sebeplerdir. Manipülatif amaçla geri alım yasaktır.

Genel Kurul Yetkilendirmesi

Yönetim kuruluna geri alım yetkisi verilmesi için genel kurul kararı zorunludur. Karar; geri alımın amacı, tutarı, fiyat aralığı ve süresini gösterir. Yetki süresi 18 ayı geçemez.

KAP Açıklama Yükümlülükleri

Geri alım programı başlangıcı, ara raporlama ve sonlandırılması KAP üzerinden duyurulmalıdır. İşlem hacimleri günlük olarak şeffaflaştırılır. Açıklama eksikliği SPKn m.103 yaptırımı doğurur.

Manipülatif Geri Alımdan Kaçınma

Marking the close, hacim manipülasyonu ve sahte talep oluşturma yasaktır. Safe harbor kuralları (örn. günlük işlem hacminin belirli yüzdesini aşmama) gözetilmelidir. İhlal SPKn m.107 manipülasyon suçu kapsamına girer.

Geri Alınan Payların Akıbeti

Geri alınan paylar; iptal edilebilir (sermaye azaltımı), elde tutulabilir (treasury share) veya çalışana paylaşım programı için kullanılabilir. Treasury share oy hakkı kullanılamaz; kâr payına katılamaz.

Sıkça Sorulan Sorular

Geri alım için genel kurul kararı zorunlu mu?

Evet; genel kurul yetkisi olmadan geri alım yapılamaz.

Yetki süresi ne kadar?

Genel kurul tarafından verilen yetki süresi 18 ayı geçemez.

Manipülatif geri alımın yaptırımı?

SPKn m.107 piyasa dolandırıcılığı kapsamında cezai sorumluluk doğar.

Geri alınan paylar oy kullanır mı?

Hayır; treasury share statüsündeki paylar oy hakkı kullanamaz ve kâr payına katılamaz.

İlgili Yargıtay ve Danıştay Kararları (Özet)

Yargıtay 7. Ceza Dairesi — Wash trade ve sahte talep yaratma: İçeriğinde gerçek bir alım-satım iradesi bulunmayan, fiyatı belirli seviyede tutmaya yönelik kendi hesapları arasındaki işlemlerin SPKn m.107 kapsamında piyasa dolandırıcılığı oluşturduğu; sanığın iştirak hâlinde aldığı haksız menfaatin etkin pişmanlık çerçevesinde hazineye iadesinin ceza indirimi sonucunu doğurduğu değerlendirilmiştir. mevzuat.adalet.gov.tr içtihat aramasından doğrulayın.
Yargıtay 5. Ceza Dairesi — Pump-and-dump organizasyonu: Sosyal medya kanallarında düşük likiditeli pay senedine yönlendirme yapan ve eş zamanlı kendi pozisyonunu kapatan organize yapının bilgi temelli manipülasyon kapsamına girdiği; iştirak edenlerin tümünün cezai sorumluluğunun bulunduğu kararlaştırılmıştır. mevzuat.adalet.gov.tr içtihat aramasından doğrulayın.
Danıştay 13. Daire — SPK idari para cezasının orantılılığı: Manipülasyon iddiası kapsamında verilen idari para cezasının ihlalin niteliği, haksız menfaat ve mali güç ölçütleri yönünden orantılılık denetimine tabi tutulduğu; gerekçesi yetersiz görülen kararın iptal edildiği değerlendirilmiştir. mevzuat.adalet.gov.tr içtihat aramasından doğrulayın.
Danıştay 13. Daire — Yatırımcı uyuşmazlık komisyonu kararı: SPK Yatırımcı Uyuşmazlıkları Komisyonu kararına dayanılarak verilen idari yaptırımın, savunma hakkı ve dosya inceleme imkânı sağlanmadan tesis edilmesinin hukuka aykırı bulunduğu sonucuna ulaşılmıştır. mevzuat.adalet.gov.tr içtihat aramasından doğrulayın.

Karar özetleri eğitim amaçlı olup, somut olayda mahkeme kararları farklılaşabilir. Karar metinleri için resmi içtihat veritabanlarına başvurunuz.

Sermaye Piyasası Hukukunda İlgili Diğer Konular

Hizmet Bölgeleri

İstanbul, Ankara, İzmir başta olmak üzere tüm Türkiye genelinde sermaye piyasası uyuşmazlıkları için SPK avukatı hizmeti sunulmaktadır. Şehir bazlı detay için İstanbul, Ankara, İzmir rehberlerine bakınız.

Video Anlatım

Sermaye piyasası ve SPK süreçlerine ilişkin video anlatımlar için @bilalalyar YouTube kanalı.

Güncelleme tarihi: 17.04.2026 | Bu içerik 2026 mevzuat değişikliklerine göre güncel tutulmaktadır.